國(guó)內(nèi)知名教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)新東方的創(chuàng)始人俞敏洪則表示，新東方從非典吸取了現(xiàn)金教訓(xùn)，規(guī)定賬上現(xiàn)金必須滿足兩方面需求，一是全部學(xué)員退學(xué)費(fèi)，二是為所有員工發(fā)放工資。新東方和西貝同屬服務(wù)行業(yè)，但在對(duì)待現(xiàn)金儲(chǔ)備上的態(tài)度截然相反，這導(dǎo)致了兩個(gè)不同的結(jié)果。在制造業(yè)也有這樣的例子，涪陵榨菜發(fā)布了經(jīng)審計(jì)的2019年年報(bào)，截止2019年底，該企業(yè)擁有總資產(chǎn)33億，其中可用于支付、隨時(shí)可調(diào)用的銀行存款8.27億，占總資產(chǎn)的四分之一。由此可以看到不同企業(yè)對(duì)待現(xiàn)金留存的態(tài)度是不一樣的。

很多文章分析指出，受新冠肺疫情影響，世界范圍內(nèi)在3-12個(gè)月無法從根本上扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)。大環(huán)境差強(qiáng)人意，企業(yè)要如何管理、規(guī)劃現(xiàn)金？ 

通常所說的現(xiàn)金屬于資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金，即企業(yè)可以動(dòng)用的流動(dòng)資金，屬于流動(dòng)資產(chǎn)?，F(xiàn)金的特點(diǎn)是流動(dòng)性好，但盈利性差。除了貢獻(xiàn)很少的銀行利息，現(xiàn)金不會(huì)產(chǎn)生任何利益。如果遇到金融危機(jī)等情況，有的國(guó)家的貨幣還會(huì)貶值，或者構(gòu)成實(shí)際意義上的購買力下降。所以企業(yè)現(xiàn)金的多寡是一把雙刃劍。一方面企業(yè)希望資產(chǎn)的流動(dòng)性良好，現(xiàn)金多；另一方面企業(yè)知道資金要投入到經(jīng)營(yíng)中去，才能獲得超額利潤(rùn)，所以往往希望現(xiàn)金存量合適就好，主觀上不愿儲(chǔ)備很多現(xiàn)金。

有的企業(yè)總說缺錢缺錢，先要分析企業(yè)希望持有現(xiàn)金的真實(shí)目的。企業(yè)持有現(xiàn)金的目的決定企業(yè)現(xiàn)金的來源和價(jià)格，企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)包括：一、交易動(dòng)機(jī)，如用于購買商品、支付勞務(wù)和房租；二、預(yù)防動(dòng)機(jī)，如預(yù)防訴訟結(jié)果、預(yù)防疫情爆發(fā)的停工損失；三、投機(jī)動(dòng)機(jī)，如為了應(yīng)付原材料漲價(jià)，希望獲得額外收益；四、補(bǔ)償性動(dòng)機(jī)，比如銀行提出的#低余額限制。經(jīng)濟(jì)停擺，企業(yè)缺少資金，很多情況下都是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金短缺，也就是希望基于交易動(dòng)機(jī)得到現(xiàn)金。前文提到西貝，用于購買原材料、支付員工工資的這部分資金短缺，可以看作是交易性動(dòng)機(jī)。

如果企業(yè)取得現(xiàn)金的途徑是貸款，那么持有現(xiàn)金的期間還會(huì)有利息支出，會(huì)影響企業(yè)的利潤(rùn)表，所以需要測(cè)算現(xiàn)金的獲得成本和機(jī)會(huì)成本。如果通過獲取現(xiàn)金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，可以獲得超額收益，企業(yè)就去找尋現(xiàn)金來進(jìn)行周轉(zhuǎn)。當(dāng)現(xiàn)金投入到企業(yè)運(yùn)營(yíng)中，會(huì)隨著每次套現(xiàn)為企業(yè)帶來利潤(rùn)和增量的現(xiàn)金流，增量現(xiàn)金流和利潤(rùn)是對(duì)應(yīng)的。

企業(yè)的現(xiàn)金從哪里來？回顧會(huì)計(jì)恒等式可發(fā)現(xiàn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)項(xiàng)目的增加會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流出企業(yè)。比如，購買存貨、投資——包括對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資；銷售以后沒有及時(shí)收回貨款，導(dǎo)致應(yīng)收款的增加，也會(huì)造成現(xiàn)金流入減少；另一方面，當(dāng)資金來源減少時(shí)，企業(yè)的現(xiàn)金也會(huì)減少。如果想得到現(xiàn)金，要從資產(chǎn)和資金來源兩方面來考慮，要么減少對(duì)資產(chǎn)的投入、讓資產(chǎn)迅速變現(xiàn)，要么增加資金來源，資金來源包括貸款和股東投入，也就是債務(wù)融資和股權(quán)融資。

疫情突襲，很多企業(yè)的資金都在存貨、應(yīng)收款、投資中，而資金來源受制于企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模等因素的影響，一時(shí)之間不可能增加很多，所以相當(dāng)多的企業(yè)面臨資金緊缺的局面。仍以西貝為例，西貝得到了包括浦發(fā)銀行在內(nèi)的很多機(jī)構(gòu)的自持，我們來逐一分析它所獲得的援助和資金來源。銀行貸款一般屬于有息貸款，會(huì)增加負(fù)債，負(fù)債在未來會(huì)流出企業(yè)，利息需要償還，計(jì)入利潤(rùn)表；來自盒馬鮮生的合作會(huì)帶來收益，但短期來看這部分收入不太可能取代西貝的主業(yè)，也不太可能完全滿足西貝對(duì)現(xiàn)金的緊迫需求；大客戶儲(chǔ)值卡售賣屬于提前實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金收入，帶來經(jīng)營(yíng)性負(fù)債資金，未來會(huì)形成會(huì)計(jì)收入；供應(yīng)商延遲付款、員工延遲發(fā)放工資等都是在短期內(nèi)加大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)債。所以，這些資金來源中，儲(chǔ)值卡收入應(yīng)該是#好的，因?yàn)槲髫惸芴峁┎惋嫹?wù)，儲(chǔ)值卡收入的現(xiàn)金是無需償還的，而這部分收入會(huì)進(jìn)入利潤(rùn)表帶來經(jīng)營(yíng)收益。

所以，要解決一個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金問題，不能只顧眼前，而要長(zhǎng)遠(yuǎn)來看。發(fā)展本業(yè)、開業(yè)復(fù)工得到經(jīng)營(yíng)收入是#理想的增加現(xiàn)金方式。除此以外，降低庫存、減少應(yīng)收款也可以降低資金占用。如果通過加大資產(chǎn)負(fù)債表右邊的投入來獲取資金，這部分資金遲早要償還，而且被推高的資產(chǎn)負(fù)債率有可能讓企業(yè)更難借到錢。未來無法預(yù)知，但是可以在平穩(wěn)時(shí)期多規(guī)劃未來，企業(yè)要先考慮生存，再談發(fā)展。先要有流動(dòng)資金，把經(jīng)營(yíng)持續(xù)下去。 

從現(xiàn)金流量表來看，當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流吃緊時(shí)，肯定會(huì)想到要將過去的投資變現(xiàn)，或者盡快收回投資收益，且這個(gè)投資收益#好是現(xiàn)金?？紤]到現(xiàn)金的盈利性較差，在收回投資時(shí)，尤其是當(dāng)前資本市場(chǎng)普遍低迷、向下熔斷頻發(fā)時(shí)，資金回撤大概率會(huì)損失一部分投資收益，并且將直接反映在當(dāng)期利潤(rùn)表上。除此以外，還需要從企業(yè)外部籌集資金，而能否實(shí)現(xiàn)則要看企業(yè)的內(nèi)力。

比如西貝發(fā)聲后，浦發(fā)銀行決定為西貝餐飲提供短期流動(dòng)資金貸款和貿(mào)易融資，額度達(dá)5.3億。為了緩解企業(yè)的資金流動(dòng)性緊張問題，浦發(fā)銀行已經(jīng)撥付1.2億到西貝賬上。很多企業(yè)在籌資時(shí)會(huì)憂心用什么融資，因?yàn)橛行┢髽I(yè)是輕資產(chǎn)，固定資產(chǎn)少。西貝也屬于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，但浦發(fā)還是發(fā)放了貸款，因?yàn)槲髫愑凶约旱募胁少徠脚_(tái)，即西貝旗下位于北京的供應(yīng)鏈管理公司。浦發(fā)銀行就是圍繞這個(gè)平臺(tái)提供了國(guó)內(nèi)信用證、買方承保等服務(wù)給包括面粉、牛羊肉等主要原材料供應(yīng)商，向他們提供融資支持。這就是供應(yīng)鏈貸款，向企業(yè)的上下游提供融資支持?；诠?yīng)鏈來發(fā)放貸款，銀行的風(fēng)險(xiǎn)較小，便愿意貸款給企業(yè)。

企業(yè)應(yīng)有所反思，自身在平穩(wěn)時(shí)期是否做過這方面的準(zhǔn)備。很多企業(yè)在現(xiàn)金流充裕時(shí)，讓現(xiàn)金掛在賬面上，這部分現(xiàn)金不能產(chǎn)生收益。如果是為了預(yù)防危機(jī)，要明確危機(jī)具體是什么，比如新東方可能出現(xiàn)的大批學(xué)生退費(fèi)。除此以外，現(xiàn)金應(yīng)投資到新的領(lǐng)域，找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，因?yàn)楝F(xiàn)金有可能貶值。有一些小企業(yè)遇到突發(fā)事件，現(xiàn)金很快用完，但此時(shí)沒有新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，又不可能把企業(yè)的上下游都聚合到供應(yīng)鏈上，這時(shí)銀行想要雪中送炭也是無法做到的。

未雨綢繆，防患于未然是現(xiàn)金管理和企業(yè)管理很重要的內(nèi)容?，F(xiàn)金無法盈利，就必須投資到那些可以為企業(yè)未來帶來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)、帶來供應(yīng)鏈影響力的項(xiàng)目上。要做到未雨綢繆，企業(yè)不僅限于防守，也要主動(dòng)出擊。因?yàn)橹鲃?dòng)出擊，對(duì)企業(yè)來說有時(shí)是#好的防守。

有了現(xiàn)金流并不意味著擁有一切，以浩沙健身為例，2017年其在全國(guó)的總門店規(guī)模達(dá)到150家，有1000多名健身教練，20多萬平米的營(yíng)業(yè)場(chǎng)館，和阿里體育達(dá)成了戰(zhàn)略合作。浩沙健身通過賣卡預(yù)售制，有不錯(cuò)的現(xiàn)金流。但是快速擴(kuò)張的門店、攀升的房租成本加劇了浩沙的負(fù)債壓力。它的負(fù)債來自于賣卡預(yù)售機(jī)制，由于整個(gè)健身房市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，健身房都依賴賣卡預(yù)售吸納現(xiàn)金流，導(dǎo)致浩沙的年卡費(fèi)下降。以往競(jìng)爭(zhēng)不那么激烈時(shí)，健身俱樂部有足夠的新增用戶來滾動(dòng)現(xiàn)金流，但由于健身房同質(zhì)化嚴(yán)重，盈利模式比較單一，價(jià)格戰(zhàn)就成了的競(jìng)爭(zhēng)手段。如果新增用戶持續(xù)減少，經(jīng)營(yíng)壓力就會(huì)陡增，這時(shí)已經(jīng)抬高的負(fù)債降不下來，預(yù)付費(fèi)模式只會(huì)堆高負(fù)債率。浩沙健身發(fā)現(xiàn)缺少資金，向母公司浩沙國(guó)際尋求幫助。但當(dāng)時(shí)浩沙國(guó)際遭到國(guó)際金融的惡意做空，股價(jià)從2.16暴跌到0.29，一天之內(nèi)蒸發(fā)30億港幣市值。浩沙健身要想從母公司籌資已經(jīng)不可能。

一些企業(yè)在開業(yè)幾個(gè)月收到的幾十萬甚至上百萬會(huì)費(fèi)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)拿到的外部融資，這些錢不能算是企業(yè)的利潤(rùn)，因?yàn)樵谝院蟮囊荒晟踔翈啄陜?nèi)，企業(yè)都要持續(xù)地為會(huì)員服務(wù)。有現(xiàn)金流固然重要，有利潤(rùn)也非常重要，因?yàn)楝F(xiàn)金流能讓企業(yè)生存下來，利潤(rùn)才能讓企業(yè)發(fā)展。利潤(rùn)是現(xiàn)金投入到經(jīng)營(yíng)活動(dòng)后產(chǎn)生的增值增量，沒有利潤(rùn)的現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)可能會(huì)產(chǎn)生不利的后果，如果說現(xiàn)金為王，那么利潤(rùn)就一定是王后，兼有兩者，企業(yè)才能發(fā)展。

企業(yè)在平穩(wěn)時(shí)期看似正常的現(xiàn)金流可能會(huì)掩蓋經(jīng)營(yíng)虧損的真相，而這次疫情就成了壓垮駱駝的#后一根稻草。企業(yè)可能主觀想做到有余款，但經(jīng)營(yíng)狀況一直比較緊張。這時(shí)候企業(yè)要思考其商業(yè)模式是否有問題，反思經(jīng)營(yíng)本質(zhì)。對(duì)有些企業(yè)來說，疫情期間暴露出來的問題其實(shí)積年已久。

在企業(yè)的現(xiàn)金管理中，在利潤(rùn)表上，客戶帶來收入，供應(yīng)商提供了成本；在資產(chǎn)負(fù)債表上，客戶帶來應(yīng)收款和預(yù)收賬款，供應(yīng)商帶來應(yīng)付賬款和預(yù)付賬款；如果企業(yè)選擇賒銷給客戶，會(huì)擔(dān)心出現(xiàn)壞賬，如果利用供應(yīng)商的賒購政策，又擔(dān)心買進(jìn)來的存貨貶值。所以，當(dāng)企業(yè)遇到現(xiàn)金短缺的情況，降低應(yīng)收款可能會(huì)間接影響收入，因?yàn)榭蛻舻捏w驗(yàn)差了，而客戶帶來的收入含有經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，利潤(rùn)是企業(yè)發(fā)展的源泉；增加應(yīng)付款，這可能在未來會(huì)間接地影響成本，因?yàn)楣?yīng)商有可能因?yàn)檠舆t付款而抬高價(jià)格，這也會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)的縮水。

現(xiàn)金兼具流動(dòng)性強(qiáng)和盈利性弱的特點(diǎn)，靠現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)的企業(yè)很容易忽視利潤(rùn)。企業(yè)的生存和發(fā)展也是在平衡各方關(guān)系中求得穩(wěn)步發(fā)展，沒有絕對(duì)的對(duì)或錯(cuò)。但是在做決策時(shí)要想好用現(xiàn)金換來了什么，是暫時(shí)的沒有利潤(rùn)周轉(zhuǎn)，還是具有可持續(xù)性盈利業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期繼續(xù)?，F(xiàn)金短缺可能僅僅是表象，通過增加銷售、加快周轉(zhuǎn)、降低資產(chǎn)可獲得短期的平衡，要從根本上解決現(xiàn)金問題，就需要從企業(yè)的商業(yè)模式下手。 

管理是協(xié)調(diào)、責(zé)任，也是擔(dān)當(dāng)。作為管理者，很重要的一項(xiàng)工作，是把企業(yè)的重大問題排序，然后做出選擇。目前企業(yè)#關(guān)鍵的是生存下去，這樣才有日后評(píng)價(jià)或被評(píng)價(jià)的可能。企業(yè)的做法應(yīng)是盡快復(fù)工，取得經(jīng)營(yíng)收入，壓低不必要的資金占用。

國(guó)家要求銀行不斷貸、不停貸，支持企業(yè)渡過難關(guān)；減免稅金社保，鼓勵(lì)業(yè)主減免房租，增加貨幣投入；地方政府想辦法刺激消費(fèi)，這些措施都是為了讓更多企業(yè)活下去。有統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)企業(yè)列表中，只有通用公司的名字始終堅(jiān)守。一個(gè)企業(yè)持久活下去的能力是#重要的，管理學(xué)上稱之為企業(yè)的生存和發(fā)展。生存，有資金、能周轉(zhuǎn)才能活下來；發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營(yíng)有利潤(rùn)，能帶來增量現(xiàn)金流，企業(yè)的發(fā)展就會(huì)快和穩(wěn)。

疫情對(duì)每個(gè)人、每個(gè)企業(yè)都是考驗(yàn)，考驗(yàn)基本素質(zhì)，考驗(yàn)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，考驗(yàn)處于風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的良知，也給了我們思考和學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，重新審視市場(chǎng)、產(chǎn)品和企業(yè)本身，反思企業(yè)經(jīng)營(yíng)。 

對(duì)話人物：王艷，國(guó)內(nèi)某律師事務(wù)所合伙人

管理會(huì)計(jì)師證書與會(huì)計(jì)職稱證書、注冊(cè)會(huì)計(jì)證書并列，是會(huì)計(jì)領(lǐng)域的三大理論證書，由財(cái)政部直屬單位北京國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院頒發(fā)。